/AR光学方向精准卡位，深度聚焦车载HUD、AR光波导等新兴产业领域，强

　　1.1成长路径：核心光学元件创新构建二次成长曲线业绩透视：结构持续改善，静待新品进一步优化5

　　4手机光学夯实基本盘，车载/AR业务驱动新曲线手机光学：多箭齐发，高者在腹14

　　图1：水晶光电成长曲线：产品结构持续优化，薄膜光学面板业务持续放量（单位：百万元）6

　　1.1成长路径：核心光学元件创新构建二次成长曲线月在深圳深交所上市，主要产品包含光学

　　影像、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料等领域，发力光学赛道，致力于推出一

　　站式光学解决方案。目前公司已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子

　　（AR+）、反光材料五大业务板块，产品形态已由单一的光学元器件向元器件、模组及解决

　　方案并存转型，产品已广泛应用于智能手机、相机、kaiyun智能可穿戴设备、智能家居、安防监

　　按下属行业分类，公司主要产品分为消费电子、车载光电、AR光学三大品类。水晶

　　光电以创新产品敲开汽车行业大门，打造以HUD、激光雷达核心光学元件为代表的拳头产

　　根据公司2023年报及2024Q1季报，公司2023年实现营业收入50.76亿元，同比增长

　　16.01%；2024Q1实现营业收入13.45亿元，同比增长53.41%。公司业务结构在保持稳定的

　　同时持续改善。光学元器件和薄膜光学面板业务毛利率持续提升，同时薄膜光学面板业务

　　随着其产品放量，业务占比持续提升。未来受益于微棱镜、旋涂滤光片等产品的良率提升

　　图2：产品结构持续优化，薄膜光学面板业务持续放量（单位：图3：光学元器件和薄膜光学面板毛利率持续上升，汽车电子毛

　　公司前十大股东共计持股27.1%，实际控制人为叶仙玉，通过星星集团有限公司间接

　　持股7.6%。第一大股东星星集团与其一致行动人杭州深改哲新企业管理合伙企业分别持

　　潜望式摄像头是一种光学系统设计，它允许摄像头在不显著增加设备厚度的情况下实

　　现更高的光学变焦能力。这种设计通过在机身内部使用棱镜或反光镜来反射光线，使得长

　　潜望式摄像头的主要特点包括：1、高光学变焦：能够在机身内部完成变焦，提供比

　　传统摄像头更远的焦距，而无需增加设备的体积；2、轻薄设计：由于镜头水平放置，摄像

　　头模组不突出机身，kaiyun有助于保持设备的轻薄特性。3、“内变焦”镜头：光学变焦在机身内

　　部完成，使得镜头模组的长度固定不变，便于密封处理，提高设备的防尘、防水性能。4、

　　成像质量：潜望式镜头在成像上能够保持中央和边缘的锐度差别不大，提供良好的画面细

　　潜望式摄像头的应用领域主要包括：1、智能手机：随着手机摄像头技术的发展，潜

　　望式摄像头已成为高端智能手机的标配，提供了高倍数的光学变焦能力。2、专业摄影：在

　　潜望式摄像头发展过程中遇到的挑战：1、成本和体积：早期潜望式镜头由于成本较

　　高和体积较大，导致市场接受度有限。2、技术难度：潜望式摄像头的设计和制造涉及复杂

　　的光学和机械工程，对技术要求较高。3、供应链成熟度：随着供应链的成熟和成本的降

　　2024年水晶光电分析报告：微棱镜与车载+AR为公司带来新增长.pdf

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